十大证券公司的排名
本周行情回顾：
2025年11月17日-2025年11月21日，上证指数跌3.9%，报3834.89点。创业板指跌6.15%，报2920.08点。深证成指跌5.13%，报12538.07点。建筑装饰指数跌-7.17%，跑输上证指数3.27%。前五大上涨个股分别为郑中设计（002811）、上海港湾（605598）、*ST正平（603843）、北新路桥（002307）、北方国际（000065）。
本周机构观点：
**长江证券本周观点**：
2026年保险业“开门红”启幕，增量资金有望加速入市
从行业惯例来看，每年10月到次年2月，险企会集中推出高吸引力产品。11月9日，北京商报记者注意到，包括平安人寿、中国人寿（601628）、太平人寿等在内，不少头部寿险公司已经推出2026年“开门红”产品。2026年“开门红”以分红险为主的浮动收益型产品为主，在保险业深度转型、A股重新触及4000点背景下，分红险凭借“保证+浮动”双重收益结构，既能缓解利差损风险，又能满足客户对长期稳健回报的期待，契合当前低利率环境下的市场需求。
保险公司的持仓以高股息稳定的银行股为主，建筑板块的高股息标的因此有望受益。截至今年3季度末，剔除中国人寿集团对中国人寿的持股，以及中国平安（601318）集团对平安银行（000001）的持股，截至三季度末，保险机构持股数量排名前10位的A股股票分别为民生银行（600016）、浦发银行（600000）、农业银行（601288）、邮储银行（601658）、中国联通（600050）、京沪高铁（601816）、浙商银行（601916）、华夏银行（600015）、兴业银行（601166）以及金地集团（600383）。此外，在203只保险机构今年第三季度新进的重仓股中，持股数量排名前五的分别为农业银行、工商银行（601398）、大悦城（000031）、紫金矿业（601899）以及衢州发展（600208）。险资重仓股普遍呈现出高股息、低估值、大市值的共性特征，这背后反映出保险资金作为长期资金，追求资产与负债久期匹配、注重绝对收益和风险控制的核心投资逻辑。
风格上看，市场高低切，低估值标的或有弹性空间
9月以来，权益市场显现“高低切换”迹象，背后反映出资金对高估值板块的分歧加剧。近期A股市场整体呈现震荡格局，且价值风格的表现优于成长，可能的原因包括四季度缺乏季度财报数据对投资的逻辑的验证，以及海外资本市场（尤其是美股市场）对AI板块的分歧传导，目前来看市场整体相对缺乏明确的趋势性行情，因此当前节点低估值标的在价格波动率、安全边际等角度来看具有更高的投资性价比，凸显投资价值。
市场高低切，建筑买什么
建筑板块具备估值低、机构持仓少、市值容量大、优质标的展望稳健等核心特性。建筑板块和银行板块是长江三级行业指数中唯二破净的指数，且多年以来板块持仓一直系统性不高，机构对建筑板块的弱配置可能包含了对行业整体展望偏弱的原因，以及对行业不高的关注度，这可能导致一些优秀的建筑标的未被充分识别和定价。但部分标的（如8家央企）在稳增长，稳经济大盘的一系列工作中，充当了重要角色，政治、经济地位凸显，且部分建筑企业得益于自身技术实力、市场开拓能力、行业影响力等，经营持续稳健向好，亦或是通过转型获得了较好的未来前景，相比于板块或能给予更高估值。
具体来看，股息率高，具备更强的持股安全垫的标的包括：截止上周五收盘，从今年业绩对应股息率来看，四川路桥（600039）（5.9%）、江河集团（601886）（5.8%）、精工钢构（600496）（5.6%）、安徽建工（600502）（5.5%）、中材国际（600970）（5.3%）、中国建筑（601668）（5.0%），以及港股的中国建筑国际（6.6%）、中国交建（601800）H（5.5%）、中铁H、铁建H等，股息率较高。
风险提示
1、区域基建投资力度低于预期；
2、政策执行力度低于预期。
**光大证券本周观点**：
2025年11月19日，中证REITs全收益指数环比下降0.31%，收于1047.9；市场总成交金额环比下降12.5%，为4.76亿元；换手率为0.44%，环比下降0.07pct；平安广州广河REIT涨幅最高，环比上涨1.12%。
行业新闻摘要：
龙头公司动态：
1、中国建筑：1）中国建筑等在上海成立房地产公司 注册资本20亿元。2）中国建筑前10月揽单3.61万亿 创新驱动近五年研发费超2052亿。
2、中国中铁（601390）：1）中国中铁将于12月23日派发中期股息每股0.082元。
3、中国交建：1）中国交建：目前公司每年发布生产经营计划主要指标，但暂未发布新的盈利预测指引。
4、中国铁建（601186）：1）中国铁建：近期中标多个重大项目 合计金额496.29亿元。
5、中国电建（601669）：1）中国电建在海南成立海洋规划设计公司 注册资本5000万元 。2）中国电建：1月至10月能源电力新签合同金额同比增长7.62%。3）中国电建成立新公司，涉及AI、智能无人飞行器制造等业务。4）中国电建成立新公司 含AI相关业务。
行业涨跌幅：
日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-040.39%-0.41 25-11-050.98%0.23 25-11-06-1.20%0.97 25-11-070.29%-0.25 25-11-10-0.09%0.53 25-11-110.83%-0.39 25-11-12-0.12%-0.07 25-11-130.05%0.73 25-11-141.41%-0.97 25-11-170.24%-0.46 25-11-18-0.24%-0.81 25-11-19-2.06%0.18 25-11-20-0.12%-0.40 25-11-21-1.23%-2.45%行业指数估值：
日期市盈率2024-12-3110.922023-12-299.94行业市值前二十个股涨跌幅：
股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国建筑-3.14%-7.08%-10.08%中国中铁-4.23%-4.90%-16.36%中国交建-3.08%-4.60%-19.72%中国铁建-3.39%-4.58%-16.85%中国电建-4.57%-5.89%-3.78%中国能建-3.29%-6.00%-0.06%四川路桥-2.55%7.990.91%中国中冶-5.62%-14.02%-5.73%中国化学-5.45%-0.67%-9.84%中国核建-10.18%2.19".67%上海建工-9.36%-6.87%3.44%中材国际-3.17%-3.98%-10.72%深桑达A-4.97%-9.17%-1.32%隧道股份-5.58%-9.54%-3.69%华建集团-8.80%-51.879.43%中交设计-3.63%-3.76%-19.86%太极实业-15.71%-14.48%-2.87%高新发展-5.49%-14.52%-29.30%中铝国际-9.47%-4.27%6.39%广东建工-7.27%-3.14%0.00%行业相关的ETF有广发中证基建工程ETF（516970）、中证上海国企ETF（510810）十大证券公司的排名
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